后蘋果時代，Imagination真的值得中資收購么？

一個蘋果訂單的取消，就讓號稱第二大半導體IP授權商Imagination Technology的股價斷崖式下跌了60%多，一方面展示了蘋果訂單對其供應商的威力，另一方面則暴露了Imagination自身盈利支撐的不足。

市值暴跌的Imagination(下用IMG稱呼)最近股價又迎來了一波上揚，并且出現了一個小幅的跳漲（153.25），雖然相比于3月份最高點（291）現在的股價只有當時的一半，但已經比暴跌時的最低點（103）上漲了50%，至于這其中忽然跳漲的原因是否因為傳出中資收購的留言還不得而知。不過我們在這里可以分析分析IMG真的值得中資花錢去買么?

任何收購都有一個參考價值，沒有一次收購是只有值或不值一個答案的。如果按現在的市值算，IMG市值是4.35億英鎊，以我淺薄的金融知識，能以40億人民幣的價格買下來無疑是非常劃算的買賣，當然這純屬做夢，即使在市值只有3.5億鎊的時候也拿不下了。一個比較合理的價格大概是5-5.5億鎊，也就是50億人民幣以內拿下是比較完美的交易了，如果此交易最終達到65億人民幣以上，那就有點不值得了。其實交易值不值得關鍵是我們看IMG自己有多少有價值的東西，另外就是真的能給中國帶來那么多好處么？

受友人之邀，筆者曾經在CES參觀過IMG的展廳，對其產品略有了解。IMG有很多IP授權，這點毋庸置疑，但實際上IMG的授權真正有比較大價值的不外乎三個處理器內核PowerVR，MIPS和Ensigma， 其中最特別的是前兩個，PowerVR作為GPU內核因為蘋果手機全面選擇而廣為人知，在安卓系統中的占有率不足20%，這也是為何蘋果訂單取消直接導致整個公司股價雪崩的原因，隨著ARM越來越多的捆綁其A系列處理器和Mali系列GPU，PowerVR市場不斷被蠶食，實際上如果丟了蘋果的訂單，恐怕PowerVR后續的研發進程會因為資金的匱乏逐漸被競爭對手超越，未來的應用前景只能看衰。至于MIPS，坦白說當年MIPS整體IP的運營權被IMG買下只花了1億，而ARM牽頭的財團買走使用權花了3.5億美元，這就已經很說明問題了。MIPS的內核授權對ARM來說屬于花錢買安心，對其他廠商來說則變得有些雞肋，現在還有多少人自己開發處理器內核啊，MIPS連PowerPC都快丟光了，如果MIPS真的還有那么多價值，IMG的股價會跌成這樣么？

我贊成很多人說的中國資本買下IMG確實有意義，我也同意指令集方面的缺失是中國處理器發展最大的瓶頸?？梢赃@么說，目前最火的兩個處理器應用，IMG都有內核IP而且質量都不錯，MIPS的IP不僅能給中國的龍芯解決后顧之憂，還能讓中國更多的設備處理器變得自主可控，另一方面，GPU計算越來越重要，PowerVR雖說是便攜領域的GPU IP，但對沒有GPU內核的中國企業來說，重要性不言而喻。但這究竟值不值得去花大價錢去買，就是個值得思考的問題了。

如果為了國家戰略需要去高價收購，我不發表意見，但提醒的是，買來這些IP就真的能開發出合適的產品么，龍芯這么多年開發投入的確取得長足的進步，但這不是因為買了MIPS指令集就能加速龍芯開發這么簡單的，現在的處理器競爭，早就不是單純硬件和指令集的問題，關鍵是整個生態系統的建立，龍芯面臨的首要問題也不是MIPS授權，而是自己的整個軟件生態的開發，以及臺式還是便攜的定位問題。至于GPU內核，這個完全可以用其他的硬件模塊來替代，最起碼真要買的話不如花高幾倍去買了NV一勞永逸。

更重要的是運營IP的問題，當初MIPS賣身中資據說也上去詢價，被果斷拒絕，不是因為價格不夠，畢竟中國人收購高科技一向慷慨。關鍵是對方不相信中資企業能夠運營好各種通用內核IP，還會擔心影響原有客戶的授權權利，就像ARM可以380億賣給軟銀，卻不會400億賣給中資企業一樣，這既有技術上的保護，又有對客戶的尊重。從這點看，中方買來恐怕未來這些海量IP的運營會逐漸出口轉內銷，變成中國人自己內部的IP，就從這點上看，超過60億，那就純粹是為了所謂的自主可控處理器做貢獻了。

其實現在處理器內核很多，如果真的有心去做好中國的處理器，不如去試試買回來整套的MIPS指令集授權，這個便宜又實在，自己好好去開發MIPS的生態，對龍芯最具實際意義。至于其他的，學學高通和蘋果，買個ARM的處理器架構，自己養個團隊好好研究研究，比花50億買IMG要合算得多，開發的內核還符合最先進的市場需求，還能不受ARM的限制，何樂不為？